Investitia ȋn actiuni

Investitia ȋn actiuni

Ȋntrucat ȋn capitolele anteriore am stabilit ca investitia ȋn actiuni este o alternativa investitionala ce se potrivește cu tipul de investitor pe care ȋl reprezentam, vom trece la analiza și determinarea actiunilor pe care le vom include ȋn portofoliul nostru de active financiare.

Ne-am hotara sa efectuam analiza asupra a 15 actiuni, selectate astfel ȋncat sa avem o diversificare ȋn toate sectoarele economiei, dar și ȋn functie de ponderea capitalizarii bursiere a acestora, astfel:

intermedieri financiare: TLV (2,0371%), BRD (9,2424%), SIF5 (0,9523%), BRK (0,0988%);

resurse energetice: SNP (20,6278%), DAFR (0,1408%);

utilitati: TEL(1,5140%), TGN(3,3213%);

metalurgice: ALR(2,3278%);

farmaceutice: ATB (0,2863%), BIO (0,2261%);

produse chimice: AZO (0,2802%), OLT (0,0772%);

constructii: IMP (0,0950%);

transporturi: SOCP (0,1183%).

Am luat astfel ȋn calcul 15 actiuni din 8 sectoare ale economiei, ȋnsumand un procent de 41,3454% din capitalizarea totala a pietei din data de 01.10.2010.

1. Aplicarea criteriilor de alegere a actiunilor

Ȋn continuare vom aplica criteriile de selectie a actiunilor definite anterior. Pentru fiecare din cele 9 criterii, vom realiza o ordonare a celor 15 titluri, de la cel mai bun la cel mai putin bun, din punctul de vedere al criteriului respectiv. Dupa aceasta ordonare a actiunilor, vom acorda un punctaj descrescator fiecaruia, de la 15 la 1 (cea mai buna actiune va obtine 15 iar cae mai putin buna va obtine 1 - de la fiecare criteriu ȋn parte). Daca pentru doua actiuni indicatorul analizat este identic, se va acorda un punctaj egal. Dupa ce se va aplica aceasta metoda pentru fiecare criteriu ȋn parte, se va ȋntocmi un punctaj final, prin ȋnsumarea tuturor punctajelor obtinute din aplicarea celor 9 criterii, iar primele 3 actiuni astfel clasate vor fi cele incluse de noi ȋn portofoliu.

1. Numarul de zile de tranzactionare: pentru acest criteriu am luat ȋn calcul numarul de zile de tranzactionare pentru fiecare actiune ȋn parte. Aceasta reflecta lichiditatea actiunii respective și cat de cautata este ea ȋn piata. Vom prefera acele actiuni cu un numar cat mai mare de zile de tranzactionare[1], deci vom acorda punctaje descrescatoare, pe masura ce numarul zilelor de tranzactionare scade. Rezultatele sunt prezentate ȋn tabelul urmator:

Tabel 6              Sursa: Creatie proprie

Se poate observa ca cea mai tranzactionata actiune din acest punct de vedere a fost BRD cu 378 de zile din 381 posibile, urmata de SIF5 și TLV.

2. Rata de lichiditate: arata cat din totalul capitalizarii bursiere se tranzactioneaza efectiv și cuantifica lichiditatea ȋn piata a titlului respectiv. Vom prefera actiunile cu o rata cat mai mare a lichiditatii, deci punctajul pentru acest indicator va fi acordat descrescator, ratelor mai mici de lichiditate corespunzandu-le un punctaj mai mic. Conform acestui criteriu, se observa din tabelul urmator:

Tabel   7 Sursa: Creatie proprie

SIF5 și BRK au o rata de lichiditate supraunitara: valoarea tranzactiilor o depașește pe cea a capitalizarii bursiere. Urmatoarele clasate sunt DAFR, BIO și SOCP.

3. Price to book value: ne arata cum evalueaza piata o actiune, fata de valoarea contabila a acesteia. Vom alege acele actiuni cu o valoare subunitara și cat mai mica a acestui indicator, adica vom cauta sa cumparam actiuni subevaluate de piata, deci punctajul va fi acordat descrescator, pe masura ce P/BV crește:

Tabel 8              Sursa: Creatie proprie

Cea mai mare valoare a indicatorului o obsrvam la TGN, iar de cealalta parte, cea mai mica, se gasește singura actiune din cele analizate, cu o valoare subunitara a indicatorului: IMP.

4. Price earning ratio (PER): poate fi privit ca un numar mediu de ani ȋn care investitorul ȋși poate recupera investitia facuta prin achizitionarea unveil actiuni. Deoarece poate fi privit ca un termen de recuperare, vom prefera acele actiuni cu un PER cat mai mic, deci punctajul va descrește pe masura ce indicatorul va crește:

Tabel 9                                                              Sursa: Creatie proprie

Cele mai bune valori pentru PER se ȋntalnesc la SIF5, urmat de TGN, BIO, BRD și SNP. Actiunii OLT i-am acordat punctajul minim deoarece valoarea indicatorului, cu toate ca este cea mai mica, este negativa și deci irelevanta, cauzata de profitul net negativ ȋnregistrat de companie.

5. Randamentul dividendului: din perspectiva investitiei pe termen lung, ne dorim un randament cat mai ridicat al dividendului, pentru a avea posibilitatea de a obtine cashflowuri cat mai mari (din dividende), chiar daca nu vindem actiunea respectiva.

Tabel 10                           Sursa: Creatie proprie

Pentru acest criteriu am acordat punctaje doar actiunilor care au adus dividende, iar pentru restul, a caror companii nu au acordat dividende, fiind la egalitate,  le-am acordat punctajul minim.

Se poate observa ca singurele companii, dintre cele analizate, care au acordat dividende, au fost SIF5, ALR, TGN, BRD și TEL.

6. Rentabilitatea comerciala: arata eficienta activitatii firmei și capacitatea acesteia de a transforma o parte cat mai mare a veniturilor ȋn profit. Vom prefera sa investim ȋn companiile cu o rata de profitabilitate cat mai mare, deci acestea vor avea cele mai mari punctaje.

Tabel   11 Sursa: Creatie proprie

Cele mai bune rezultate pentru acest indicator se ȋnregistreaza pentru SIF5, BRK, BIO, TGN și SNP iar la cealalta extrema observam OLT cu o valoare negativa a indicatorului, din cauza rezultatului negativ.

7. Rata de distribuire a dividendelor arata procentul din rezultatul net pe care compania este dispusa sa ȋl distribuie actionarilor sai. Din punct de vedere al investitorului, pentru a beneficia de o parte cat mai mare din profitul companiei, vom prefera acele firme cu o rata de distribuire a dividendelor cat mai mare, iar punctajul acordat va scadea, pe masura ce aceasta rata se va diminua. Companiilor care nu au acordat dividende (rata de distribuire = 0) le vom acorda punctajul minim. Rezultatele sunt redate ȋn tabelul urmator:

Tabel   12 Sursa: Creatie proprie

Se poate vedea ca doar 5 din cele 15 companii au acordat dividende ȋn ultimul an: ALR, TEL, TGN, SIF5 și BRD.

8. Rentabilitatea financiara estimeaza randamentul capitalurilor proprii, deci al investitiei realizate de actionari prin achizitionarea de actiuni. Ȋn consecinta vom cauta sa investim ȋn firmele cu cele mai mari rentabilitati financiare, care vor primi și cel mai mare punctaj:

Tabel   13 Sursa: Creatie proprie

Cele mai mari rentabilitati financiare se ȋnregistreaza pentru companiile SIF5, BRD, BIO, TGN și SNP. Pentru OLT observam o anomalie, avand cea mai mare rentabilitate financiara ȋn modul, dar i-am acordat cel mai mic punctaj, din cauza faptului ca atat rezultatul net, cat și capitalul propriu sunt negative.

9. Raportul rentabilitate risc: este un criteriu care ne ajuta sa alegem cele mai performante actiuni, din perspectiva rentabilitatii obtinute, ȋn functie de riscul asumat:

Tabel 14            Sursa: Creatie proprie

Din combinarea celor 9 criterii va rezulta punctajul final:

Tabel   15 Sursa: Creatie proprie

Deci cele 3 actiuni pe care le vom include ȋn portofoliu, vor fi: SIF5, TGN și BRD ȋntr-o pondere totala de 40% din portofoliu, procentul corespunzator fiecarei actiuni urmand a fi stabilit cu ajutorul matricei Markowitz.