Analiza pe baza bilantului functional (operational)

Analiza pe baza bilantului functional (operational)

Raspunzand altor criterii de judecata asupra situatiei intreprinderii, prezentarea functionala a bilantului evidentiaza aspectele financiare, structurale si legaturile cu gestiunea previzionala, adaptandu-se mai bine cerintelor managerilor din intreprindere.

Se considera urmatoarele date in completarea celor din bilantul financiar:

Conceptia functionala a bilantului are meritul de a oferi o imagine asupra modului de functionare economica a intreprinderii, punand in evidenta stocurile si resursele corespunzatoare fiecarui ciclu de functionare.

Bilantul functional (operational) (in mil. lei)

In optica functionala, realizarea echilibrului financiar al intreprinderii nu presupune doar existenta unui fond de rulment pozitiv ca marja de siguranta, ci a unui fond de rulment acoperitor nevoilor de finantare ale ciclului de exploatare (stocuri+creante de exploatare-datorii de exploatare).

Surplusul resurselor durabile in raport cu valorile imobilizate reprezinta fondul de rulment functional sau fondul de rulment net global (FRNG) disponibil pentru finantarea operatiilor ciclului de exploatare.

a)FRNG = Resurse durabile (inclusiv amortizari si proviz.) - Nevoi stabile (Activ imobilizat brut)

FRNG(2001)=55050-52450=2600(mil.lei)

FRNG(2002)=69340-65450=3890(mil.lei)

Aceeasi valoare a FRNG este data de marimea nevoilor ciclice si de trezorerie ramasa nefinantata de resursele ciclice si de trezorerie, stabilita conform expresiei:

b)       FRNG = (Nevoi ciclice + Nevoi de trezorerie) - (Resurse ciclice + Resurse de trezorerie)

FRNG(2001)=11700-9100=2600(mil.lei)

FRNG(2002)=17590-13700=3890(mil.lei)

sau FRNG = (ACE+ACAE+D)-(DE+DAE+CT)

FRNG(2001)=(9200+500+2000)-(5500+580+3020)=11700-9100=2600(mil.lei)

FRNG(2002)=(14500+1050+2040)-(7250+690+5760)=17590-13700=3890 (mil.lei)

Operatiile de exploatare antreneaza formarea nevoilor de finantare, dar ele permit in acelasi timp si constituirea mijloacelor de finantare. Din confruntarea globala a nevoilor cu mijloacele de finantare se degaja o nevoie de finantare a ciclului de exploatare sau nevoie de fond de rulment.

Nevoile de finantare generate de ciclul de productie sau "nevoile ciclice" corespund alocarilor de fonduri (blocarea lichiditatilor) pentru constituirea stocurilor si creantelor (creditelor acordate partenerilor debitori).

In compensarea acestor necesitati de finantare, activitatea intreprinderii furnizeaza resurse reinnoibile pe masura derularii ciclului de exploatare, respectiv "resurse ciclice" sub forma creditelor acordate de catre furnizori (forma tipica de resurse ciclice).

Nevoia de fond de rulment totala are doua componente: nevoia de fond de rulment pentru exploatare (NFRE) si nevoia de fond de rulment in afara exploatarii (NFRAE).

NFRT = NFRE + NFRAE

unde               NFRE = ACE - DE si NFRAE = ACAE - DAE

NFRE(2001)=9200-5400=3800 (mil.lei)

NFRAE(2001)=500-680= - 180(mil.lei)

NFRT(2001)=3800+(-180) =3620(mil.lei)

NFRE(2002)=14500-7100= 7400(mil.lei)

NFRAE(2002)=1050-840=210 (mil.lei)

NFRT(2002)= 7400+210=7610(mil.lei)

In timp ce componentele nevoii de fond de rulment sunt legate de activitatea curenta, si in special de activitatea de exploatare, cele ale trezoreriei sunt legate de operatiile financiare pe termen scurt realizate de intreprindere si evidentiate in ultimul nivel al bilantului functional. Pe de o parte, acestea din urma presupun mijloace de finantare pe termen scurt solicitate de la banci sau alti parteneri financiari, deci resurse prezentand un caracter financiar, sau mai concret "resurse de trezorerie". Spre deosebire de resursele ciclice obtinute in cadrul activitatii curente si induse de operatiile industriale si comerciale, resursele de trezorerie sunt furnizate de parteneri financiari specifici, prin negocieri particulare, care nu fac obiectul gestiunii curente, ci releva, in mod special, gestiunea financiara pe termen scurt sau gestiunea trezoreriei. Pe de alta parte, intreprinderea degaja excedente monetare care-i permit acoperirea diverselor "nevoi de trezorerie". Aceste excedente de trezorerie pot fi plasate pe piata monetara si/sau financiara, urmarindu-se procurarea unor valori mobiliare de plasament rentabile, usor negociabile si cu o buna reputatie pe piata de capital.

Confruntarea nevoilor cu resursele de trezorerie evidentiaza situatia "trezoreriei nete", expresia cea mai concludenta a desfasurarii unei activitati eficiente .

In bilantul functional, nivelul trezoreriei nete (TN) este dat de valoarea (diferenta) activelor si pasivelor de trezorerie, respectiv de nevoile de trezorerie excedentare si creditele bancare curente, care nu se reinnoiesc automat cu fiecare ciclu de productie.

TN = Nevoi (activ) de trezorerie - Resurse (pasiv) de trezorerie

TN(2001)=2000-3020= -1020(mil.lei)

TN(2002)=2040-5760= -3720(mil.lei)

Trezoreria neta negativa evidentiaza faptul ca resursele (pasivul) de trezorerie depasesc ca valoare nevoile (activul) de trezorerie, deci mijloacele de finantare pe termen scurt au o valoare mai mare decat disponibilitatile si plasamentele financiare pe termen scurt ale intreprinderii.

Cu cat pasivele de trezorerie cresc, cu atat mai mult situatia financiara a intreprinderii devine vulnerabila.

Echilibrul functional are la baza relatia fundamentala a trezoreriei, care se determina pornind de la egalitatea dintre activul si pasivul bilantului functional:

AIAE+IE+ACE+ACAE+D=RPR+IMPR+DE+DAE+CT

Prin comutarea termenilor obtinem:

(ACE-DE)+(ACAE-DAE)+(D-CT)=(RPR+IMPR)-(AIAE+IE)

(NFRE+NFRAE)+TN=FRNG

Ecuatia fundamentala a trezoreriei devine:

TN=FRNG-(NFRE+NFRAE) sau TN=FRNG-NFRT

TN(2001)=2600-3620= -1020(mil.lei)

TN(2002)=3890-7610= -3720(mil.lei)

Realizarea echilibrului functional (valorile indicatorilor sunt exprimate in mil. lei):

2001  2002

Echilibrul functional se realizeaza atunci cand FRNG finanteaza in totalitate NFRE. Asa cum se observa mai sus, FRNG nu acopera in totalitate NFRE nici in 2001, nici in 2002, fapt ce releva vulnerabilitatea financiara a intreprinderii. In anul 2001, FRNG finanteaza 68.42% din NFRE, restul fiind acoperit din credite bancare pe termen scurt (26.84%) si din resursele ciclice in afara exploatarii (NFRAE negativa). In 2002, NFRE este finantata in proportie de 52.57% din FRNG, restul provenind din trezoreria neta negativa (credite bancare pe termen scurt), aceasta fiind si sursa de finantare pentru NFRAE.

In concluzie, echilibrul functional nu se realizeaza, iar intreprinderea este vulnerabila din punct de vedere financiar, finantarea nevoii de fond de rulment de exploatare realizandu-se intr-o proportie considerabila prin intermediul creditelor de trezorerie, aceasta nefiind o finantare stabila, cum ar fi cea bazata in totalitate pe FRNG. Mai mult, se remarca scaderea ponderii FRNG ca sursa de finantare a NFRE, de la 68.42% in 2001 la numai 52.57% in 2002, fapt ce corespunde unei cresteri a vulnerabilitatii financiare a intreprinderii.