Cresterea capitalului social prin noi aporturi in numerar si/sau in natura - logica DS

Modalitatea financiara de crestere se asigura prin aporturi noi in bani si/sau in natura.

Cresterea capitalului prin aporturi in numerar se poate efectua dupa doua metode:

cresterea valorii nominale a actiunilor existente

emiterea de noi actiuni.

Cresterea valorii nominale a actiunilor existente evita cresterea numarului initial de actiuni si modificarea echilibrului dintre actionari. Ea devine aplicabila prin consimtamantul unanim al actionarilor.

Emiterea de noi actiuni impune din partea societatii sa-si stabileasca pretul de emisiune pentru actiunile noi. Acestea se plaseaza intre valoarea matematica contabila a vechilor actiuni (limita maxima) si valoarea lor nominala (limita minima).In masura in care pretul de emisiune al actiunilor noi este mai mic decat valoarea matematica contabia a actiunilor vechi, se produce "efectul de dilatare" a capitalului care la randul sau antreneaza o pierdere pentru actionarii "vechi" care nu participa la subscrierea de noi actiuni. Pentru a compensa aceasta pierdere se apeleaza la drepturile preferentiale de subscriere (DS). Discutate ca titluri de valoare, DS sunt titluri de valoare negociabile care intra in paritate cu actiunile vechi. Marimea lor se calculeaza ca diferenta intre valoarea matematica contabila veche si valoarea matematica noua a unei actiuni. Rationamentul calcularii valorii teoretice a unui DS se prezinta astfel:

Capitalul propriu inaintea cresterii prin aporturi noi  Q x V

Cresterea Q * x E

Capitalul propriu rezultat in urma cresterii (Q x V) + (Q * x E)

Valoarea matematica contabila a unei actiuni dupa cresterea capitalului propriu

(Q x V) + (Q * x E)

________________

( Q + Q * )

Valoarea teoretica a dreptului de subscriere (DS)  Q * x ( V - E )

_______

( Q + Q * )

Q reprezinta numarul actiunilor vechi

Q * - numarul actiunilor noi

V - valoarea matematica contabila a vechilor actiuni

E - pretul de emisiune al noilor actiuni

Exemplu:

Se considera cazul unei societati ale carei capitaluri proprii sunt constituite din:

Capital social                              40.000.000 lei

Rezerve                                         8.000.000 lei

___________

48.000.000 lei

Capitalul este reprezentat de 40.000 actiuni

Valoarea nominal                                 1.000 lei/actiunea

Valoarea contabila 1.200 lei/actiunea

Proiect: Cum sa treci de capcanele proiectelor SAPARD - un proiect de valoare mica Proiect: Compania Aplast - produsele companiei Aplast

In scopul dezvoltarii mijloacelor sale de investitie, societatea decide sa majoreze capitalul sau

cu 10.000.000 lei prin emiterea a 10.000 actiuni noi a caror valoare nominala este de 1.000 lei. Deci o noua actiune este emisa pentru 4 actiuni vechi. Pretul de emisiune este 1.100 lei.

Situatia in contabilitate se prezinta astfel:

Capital social initial 40.000.000 lei

Rezerve                                                  8.000.000 lei

___________

48.000.000 lei

Cresterea capitalului propriu                 11.000.000 lei

actiuni x 1.000 lei )

cresterea capitalului social         10.000.000 lei

actiuni x 1.000 lei )

primele de emisiune                  1.000.000 lei

actiuni x 100 lei )

Valoarea matematica contabila noua           48.000.000 + 11.0000.000 = 1180 lei

_____ _______ ______ ______

50 000

Raportul actiuni vechi/actiuni noi este 4/1

Dreptul de subscriptie      1.200 lei - 1.180 lei = 20 lei

Sau :

10 000

1 DS ______ x ( 1 200 - 1 100 ) = 20 lei

50 000

Inregistrarea contabila va fi:

456 " Decantari cu asociatii = %

privind capitalul" 1011 "Capital subscris nevarsat"

1041 "Prime de emisiune"
Datele pot fi interpretate astfel:

solicitantul unei noi actiuni plateste intreprinderii 1.100 lei pentru o actiune ce

valoreaza 1.180 lei;

proprietarul unei actiuni vechi ar pierde 20 lei pe actiune (1.200 lei - 1.180 lei).

Pentru a evita aceasta situatie, fiecare solicitant de un titlu nou va plati 4 DS × 20 lei = 80 lei purtatorului de patru actiuni vechi. Procedand astfel, pentru fiecare actiune veche purtatorul primeste 20 lei, ceea ce il face indiferent fata de modificarea valorii contabile a titlurilor de la 1.200 la 1.180 lei.

Se poate considera ca fiecare cumparator potential trebuie sa "indemnizeze" patru actiuni vechi pentru a obtine dreptul de a cumpara o actiune noua. Aceasta indemnizatie se numeste drept preferential de subscriere.

Este posibila situatia in care cel putin unul din vechii actionari sa nu detina un numar de actiuni divizibil cu patru. In acest caz el este obligat sa cumpere un DS sau sa le vanda pe acelea care sunt in plus fata de multiplii lui patru.

Exemplu

Un actionar vechi detine 11 actiuni. In aceasta situatie el trebuie sa

cumpere la valoarea nominala 11/4 = 2 actiuni si sa ramana cu 3 DS - uri pe care le poate vinde, sau poate cumpara un DS disponibilizat de un alt actionar, completand numarul de 4 DS - uri necesare achizitionarii unei noi actiuni. In aceasta ultima varianta cea de- a 12 actiune il va costa 1 DS + 1.000 lei = 20 lei +1.000 lei = 1.020 lei.

Exemplu

Pentru edificare se presupune urmatoarea situatie la 31 decembrie 2001:

Capitaluri proprii                                                                     48.000.000

Numar actiuni                                                                                 40.000

Cresterea de capital prin emiterea de 10.000 actiuni noi

Valoarea contabila inainte de crestere                                              1.200 lei

Pretul de emisiune                                                                             1.100 lei

10 000

1 DS ______ x ( 1 200 - 1 100 ) = 20 lei

50 000

Cresterea de capital s-a dispus in perioada 20 august - 20 septembrie 2002;

La 10 august actiunea era cotata la 1.020 lei. Cursul bursier in 2002 cel mai ridicat a fost de

1.060 lei si 1.010 lei cel mai scazut.

Raportul actiuni noi/actiuni vechi este ¼

Cursul negociat al dreptului de subscriere se prezinta astfel

1 1

1 DS _ x ( 1 060 - 1 020 ) = _ x 40 = 8 lei

5 5

Deci intervine o pierdere de 20 - 8 = 12 lei intre valoarea teoretica si cea negociata a DS - ului.

Remarca. In cazul in care cresterea de capital imbraca forma de aport in natura nu se pune

problema protectiei vechilor actionari. Actiunile noi se emit la un pret teoretic apropiat de valoarea contabila a titlului. Diferenta intre valoarea de emisiune si valoarea nominala a noilor actiuni se inregistreaza ca prima de aport.

Exemplu. Pentru un mijloc de transport evaluat la valoarea de 5.500.000 lei, valoarea retinuta la subscriere pentru o ac]iune 1.100 lei, valoarea nominala a actiunii este de 1.000 lei. Numarul de actiuni noi create este de 5.500.000 / 1.100 = 5.000 actiuni.

Inregistrarea cresterii de capital se face:

2133 " Mijloace de transport " = % 5.500.000

1012 " Capital subscris varsat " 5.000.000

1043 " Prime de aport " 500.000