Home - qdidactic.com
Didactica si proiecte didacticeBani si dezvoltarea cariereiStiinta  si proiecte tehniceIstorie si biografiiSanatate si medicinaDezvoltare personala
referate baniLucreaza pentru ceea ce vei deveni, nu pentru ceea ce vei aduna - Elbert Hubbard





Afaceri Agricultura Comunicare Constructii Contabilitate Contracte
Economie Finante Management Marketing Transporturi


Economie


Qdidactic » bani & cariera » economie
Analiza cash-flow-urilor intreprinderii



Analiza cash-flow-urilor intreprinderii


ANALIZA CASH-FLOW-URILOR INTREPRINDERII


1. Determinarea cash-flow-ului dupa origine si in raport cu destinatia sa

Activitatea desfasurata de intreprindere cuprinde doua tipuri de operatiuni: de gestiune si de capital.

Operatiunile de gestiune sunt cele mai insemnate si cuprind:

1.     operatiuni de exploatare a patrimoniului;

2.     operatiuni financiare pe piata de capital si cea monetara.



Operatiunile de capital sunt acele operatiuni care realizeaza modificari atat in volumul cat si in structura activelor si pasivelor intreprinderii, care au loc in urma deciziilor de investitii si celor de finantare, decizii luate de conducerea intreprinderii.

Operatiunile de capital cuprind:


operatiuni de investitii operatiuni privind activele

operatiuni de dezinvestitii intreprinderii

si

operatiuni de finantare prin aport

nou de numerar la cresterea capitalului social; operatiuni

operatiuni de creditare prin imprumuturi                  privind

pe termen mediu si lung; pasivele

operatiuni de rambursare a datoriilor financiare;   intreprinderii

mai rar operatiuni de restituire a capitalurilor

proprii

Variatia trezoreriei nete (∆TN) de la inceputul exercitiului financiar pana la sfarsitul acestuia reprezinta cash-flow-ul (CF). Operatiunile de gestiune degaja un flux monetar sub forma cash-flow-ului de gestiune format din: profit net, amortizari, dobanzi.

CFgest = PN + AMORTIZARI + DOBANZI


Deoarece CFgest este determinat de operatiunile de exploatare (in cea mai mare parte) acestea se identifica frecvent cu cash-flow-ul de exploatare.

CFexploatare = EBIT - IMPOZIT PE PROFIT + AMORTIZARI


Dupa acoperirea cresterii economice (∆IMOBILIZARI + ∆NFR), CFgestiune rezultat reprezinta cash-flow-ul disponibil total calculat dupa:

a.     origine;

b.     destinatia sa.


a.          Cash-flow-ul disponibil (CFD) calculat dupa origine este:

CFD = CFgest - (∆IMOB + ∆NFR)

Crestere economica


unde: ∆IMOB = IMOB1 - IMOB0 + AMORTIZARI

∆NFR = NFR1 - NFR0


b.       Cash-flow-ul disponibil (CFD) calculat dupa destinatia sa:

CFD = CFDactionari + CFDcreditori


unde: CFD actionari = Profit net - ∆Capitaluri proprii;

∆CP = CP1 - CP0;

CFDcreditori = DOBANZI - ∆DATORII FINANCIARE;

∆DAT.FIN = DAT.FIN1 - DAT.FIN0.


2. Aplicatii rezolvate


Aplicatia 1 - Bilantul si contul de profit si pierdere al exercitiului N prezinta urmatoarle informatii:


ACTIV N - 1 N

Imobilizari                    1.360 970

Active circulante 340 1.120

TOTAL 1.700 2.090


CP+DAT.

Capital propriu 730 880

Datorii financiare 900 1.100

Datorii de exploatare 70 110

TOTAL 1.700 2.090


Contul de profit si pierdere:

- cifra de afaceri                                                     2.845

- cheltuieli de exploatare platibile 1.976

- cheltuieli cu amortizarea         60

- cheltuieli cu dobanzile 140

- impozit pe profit                                                      16%


Sa se calculeze:

1)          Cash-flow-ul de gestiune;

2)          Cash-flow-ul de exploatare;

3)          Cash-flow-ul disponibil calculat dupa origine;

4)          Cash-flow-ul disponibil calculat dupa destinatie.


Rezolvare

Construim tabloul NEVOI - RESURSE:


NEVOI

N - 1

N

RESURSE

N - 1

N

Imobilizari

NFR

1.360

270

970

1.010

Capital propriu

Datorii financiare


730

900

880

1.100

TOTAL

1.630

1.980

TOTAL

1.630

1.980


La nevoi apare nevoia de fond de rulment, calculata ca diferenta intre activele circulante si datoriile de exploatare.

1) Calculam cash-flow-ul de gestiune:

CFgest = PN + AMORTIZARI + DOBANZI

Pentru a calcula CFgest trebuie sa calculam mai intai profitul net.


Cifra de afaceri 2.845

- Cheltuieli de exploatare platibile 1.976

- Amortizari                                                          60

= EBIT   809

- Dobanzi                                                             140

= Pi (profitul impozabil sau EBT) 669

- Impozit pe profit                                               167,25

= PN             501,75


CFgest = 501,75 + 60 + 140 = 701,75


2) CFexploatare = EBIT - Impozit pe profit + Amortizari

= 809 - 167,25 +60 = 701,75

Observatie:CFgestiune si CFexploatare au aceeasi valoare.


3) cash-flow-ul disponibil dupa origine:

CFD = CFgest - (∆IMOB + ∆NFR)


unde: ∆IMOB = IMOB1 - IMOB0 + Amortizari

= 970 -1.360 + 60 = -330

∆NFR = NFR1 - NFR0


NFR1 = AC1 - DAT.EXPL1 = 1.120 - 110 = 1.010

NFR0 = AC0 - DAT.EXPL0 = 340 - 70 = 270

∆NFR =1.010 - 270 = 740


CFD = 701,75 - (-330 +740) = 291,75


4) cash-flow-ul disponibil dupa destinatie:

CFD = CFactionari + CFcreditori


unde: CFactionari = PN - ∆CP = 501,75 - 150 = 351,75

∆CP = CP1 - CP0 = 880 - 730 = 150

CFcreditori = DOBANZI - ∆DAT.FIN = 140 - 200 = -60

∆DAT.FIN = DAT.FIN1 - DAT.FIN0 = 1.100 - 900 = 200


CFD = 351,75 - 60 = 291,75

Observatie: Atat CFD dupa origine cat si CFD dupa destinatie au aceeasi valoare.


Aplicatia 2 - Se cunosc urmatoarele date din bilantul si contul de profit si pierdere ale unei intreprinderi:

ACTIV

N - 1

N

CP+DAT

N - 1

N

Imobilizari

Active circulante

800

760

1.300


940

Capital propriu

Datorii financiare

Datorii de exploatare

520

680

360

730

920

590

TOTAL

1.560

2.240

TOTAL

1.560

2.240


Cifra de afaceri 6.000; cheltuieli de exploatare platibile 200; amortizarea 400; dobanzile 80; cota de impozit pe profit 16%.

Sa se determine:

1.     Cash-flow-ul disponibil total (CFDt);

2.     Cash-flow-ul de gestiune si exploatare;


Rezolvare

Construim tabloul NEVOI - RESURSE:


NEVOI

N - 1

N

RESURSE

N - 1

N

Imobilizari

NFR

800

400

1.300

350

Capital propriu

Datorii financiare

520

680

730

920

TOTAL

1.200

1.650

TOTAL

1.200

1.650


1) CFDt dupa origine:

CFDt = CFgest - (∆IMOB + ∆NFR)

CFgest = PN + Amortizari +Dobanzi


Calculam PN:

Cifra de afaceri 6.000

- Cheltuieli platibile  200

- Amortizarea                                                 400

= EBIT                                                         2.400

- Dobanzi              80

= Profit impozabil      2.320

- Impozit pe profit         580

= PN                                                             1.740


CFgest = 1.740 + 400 + 80 = 2.220

Calculam ∆IMOB si ∆NFR:

∆IMOB = IMOB1 - IMOB0 + Amortizari

= 1.300 - 800 + 400 = 900

∆NFR = NFR1 - NFR0 = 350 - 400 = -50

NFR1 = AC1 - DAT.EXPL1 = 940 - 590 = 350

NFR0 = AC0 - DAT.EXPL0 = 760 - 360 = 400

CFDt =2.220 - (900 - 50) = 1.370


Calculam CFDt dupa destinatie:

CFDt = CFactionari + CFcreditori

CFactionari = PN - ∆CP = 1.740 - 210 = 1.530

CFcreditori = Dobanzi - ∆DAT.FIN = 80 - 240 = -160

CFDt = 1.530 - 160 = 1.370


2) CFgest = 2.220

CFexpl = EBIT - Impozit pe profit + Amortizari

= 2.400 - 580 + 400 = 2.220


Aplicatii de rezolvat


Aplicatia 1 - Bilantul si contul de profit si pierdere al unei intreprinderi prezinta urmatoarele informatii:


ACTIV N - 1 N

Imobilizari                               640 600

Active circulante 460 480

TOTAL                                 1.100 1.080


CP+DAT.

Capital propriu 685 665

Datorii financiare 325 320

Datorii de exploatare 90 95

TOTAL                                1.100 1.080



Contul de profit si pierdere:

- cifra de afaceri                                            1.600

- cheltuieli monetare platibile 1.300

- amortizari                                                        38

- dobanzi                               30

- impozit pe profit in cota de                            16%

Sa se determine:

1) Cash-flow-ul de gestiune;

2) Cash-flow-ul de exploatare;

3) Cash-flow-ul disponibil dupa:

- origine;

- destinatie.



Aplicatia 2 - Din bilantul si contul de profit si pierdere al unei intreprinderi rezulta urmatoarele informatii:


ACTIV

N - 1

N

CP+DAT

N - 1

N

Imobilizari

Active circulante

1.300


200

1.140


1.000

Capital propriu

Datorii financiare

Datorii de exploatare

600

860

40

880

1.080

180

TOTAL

1.500

2.140

TOTAL

1.500

2.140


Cifra de afaceri 440; cheltuieli monetare de exploatare 2.660; amortizari 64; cheltuieli cu dobanzile 160; cota de impozit pe profit 16%.

Sa se determine:

1.     Cash-flow-ul de gestiune si de exploatare;

2.     Cash-flow-ul pentru actionari si creditori;



4. Teste de autoevaluare


  1. Care sunt cele doua tipuri de operatiuni pe care le cuprinde activitatea desfasurata de intreprindere?
  2. Care sunt cele doua componente ale cash-flow-ului disponibil dupa destinatie; cum se determina?


5. Raspunsuri la testele de autoevaluare


Intrebarea 1

Activitatea desfasurata de intreprindere cuprinde doua tipuri de operatiuni: de gestiune si de capital.

Operatiunile de gestiune sunt cele mai insemnate si cuprind:

1. operatiuni de exploatare a patrimoniului;

2. operatiuni financiare pe piata de capital si cea monetara.

Operatiunile de capital sunt acele operatiuni care realizeaza modificari atat in volumul cat si in structura activelor si pasivelor intreprinderii, care au loc in urma deciziilor de investitii si celor de finantare, decizii luate de conducerea intreprinderii.

Operatiunile de capital cuprind:


operatiuni de investitii operatiuni privind activele

operatiuni de dezinvestitii intreprinderii

si

operatiuni de finantare prin aport

nou de numerar la cresterea capitalului social; operatiuni

operatiuni de creditare prin imprumuturi privind

pe termen mediu si lung; pasivele

operatiuni de rambursare a datoriilor financiare;       intreprinderii

mai rar operatiuni de restituire a capitalurilor

proprii



Intrebarea 2

Cash-flow-ul disponibil (CFD) calculat dupa destinatia sa:

CFD = CFDactionari + CFDcreditori


unde: CFD actionari = Profit net - ∆Capitaluri proprii;

∆CP = CP1 - CP0;

CFDcreditori = DOBANZI - ∆DATORII FINANCIARE;

∆DAT.FIN = DAT.FIN1 - DAT.FIN0.


6. Teste de autoevaluare propuse

1.     Ce cuprind operatiunile de gestiune?

2.     Ce cuprind operatiunile de capital?

3.     Ce reprezinta cash-flow-ul pentru creditori?


7. Cuvinte si relatii cheie


Operatiuni de gestiune

Operatiuni de capital

Cash-flow de gestiune

Cash-flow de exploatare

Cash-flow disponibil

Cash-flow pentru actionari

Cash-flow pentru creditori



8. Bibliografia unitatii de invatare 3



1. Duca, I., Gherghina, R., Gestiunea financiara a intreprinderii, Editura UTM, Bucuresti, 2005

2. Gherghina, R., Gestiunea financiara a intreprinderii. Aplicatii practice, Editura Renaissance, Bucuresti, 2004

Stancu, I., Finante, Editia a patra, Editura Economica, Bucuresti, 2007

4. Stancu, I.(coord), Gestiunea financiara a intreprinderii, vol.III Editura Economica, Bucuresti, 2003

5. Vintila, G., Gestiunea financiara a intreprinderii, Editura Didactica si Pedagogica, Bucuresti, 2010

6. Vintila, G., Vuta, M., Gestiunea financiara a intreprinderii. Lucrari aplicative si studii de caz, Editura Rolcris, Bucuresti, 2000





Contact |- ia legatura cu noi -| contact
Adauga document |- pune-ti documente online -| adauga-document
Termeni & conditii de utilizare |- politica de cookies si de confidentialitate -| termeni
Copyright © |- 2024 - Toate drepturile rezervate -| copyright