Metode de evaluare bazate pe cifra de afaceri

Metode de evaluare bazate pe cifra de afaceri

Metodele de evaluare bazate pe cifra de afaceri sunt metode directe de tip anglosaxon, foarte simple. Se folosesc in evaluarea afacerilor pentru care valoarea substantiala are un rol accesoriu. Exemple: restaurante, cafenele, magazine, farmacii, birouri de experti, birouri de avocati, cabinete medicale.

Principalele metode de acest tip sunt:

metoda simpla;

metoda rafinata;

metoda de evaluare a farmaciilor;

metoda americana.

Metoda simpla

In aceasta metoda se multiplica cifra de afaceri cu un coeficient rezultand valoarea afacerii.

Daca din produsul rezultat se scade valoarea activului net contabil la valoarea de inlocuire se obtine goodwill-ul.

Metoda se aplica la afacerile la care:

rata de rentabilitate se determina in functie de cifra de afaceri si rata de profitabilitate;

structura cheltuielilor este uniforma.

Coeficientul utilizat variaza intre 2 si 3.

Metoda rafinata

Metoda presupune analiza raportului existent intre profit si cifra de afaceri.

Valoarea goodwill-ului se determina pe baza profitului anual diminuat:

F    cu dobanda capitalului investit si,

F    cu salariul intreprinzatorului.

Exemplu:

Aplicand coeficientul de 2,95 % la cifra de afaceri valoarea goodwill = 900 mil lei.

Se presupune:

F    durata de realizare in timp a cifrei de afaceri n = 10 ani;

F    rata de actualizare r = 10 %

In acest caz goodwill-ul actualizat va fi:

O alta varianta a acestei metode este cea care determina valoarea afacerii prin actualizarea profitului net utilizand rata de actualizare determinata ca un raport intre profit si cifra de afaceri.

Exemplu:

Se cunosc urmatoarele informatii despre o benzinarie:

Vaf =	P
	r Lucrare: Legea Stefan-Boltzmann Document online: Trunchiul de piramida hexagonala regulata

unde,

V_af        - valoarea afacerii;

P          - profit net;

r           - rata de actualizare.

Metoda de evaluare a farmaciilor

Economistul german Schultze a elaborat un procedeu pentru evaluarea farmaciilor.

Punctul de plecare l-a constituit profitul net (P) al unei farmacii considerandu-se ca aceasta trebuie sa acopere:

remunerarea muncii farmacistului (R_m);

remunerarea capitalului investit (R_c);

prima de risc (P_r).

Rezulta :

Se considera ca pretul platit pentru cumpararea unei afaceri este:

de x ori cifra de afaceri;

egal cu valoarea capitalului necesar cumpararii afacerii pe care intreprinzatorul trebuie sa-l remunereze.

Remunerarea capitalului investit (R_c) este egala:

unde,

D_b        - dobanda aferenta capitalului investit;

X          - coeficient de multiplicare;

CA       - cifra de afaceri.

unde,

V_af        - valoarea afacerii.

Exemplu: Dispunem de urmatoarele date:

Coeficientul de multiplicare (x):

Se aplica X la cifra de afaceri si rezulta V_af = 75.000 × 1,77 = 132.750 mil lei

Daca valoarea afacerii se diminueaza cu valoarea patrimoniala a afacerii rezulta goodwil-ul.

Metoda americana de evaluare

O metoda empirica este folosita de economistii americani W. Paton si W. Paton jr., metoda  publicata intr-o lucrare in anul 1952 . Metoda consta in parcurgerea urmatoarelor etape, potrivit celor prezentate mai jos:

Estimarea profitului mediu anual pe o perioada de 8 ani;

Calcularea valorii substantiale;

Estimarea supraprofiturilor viitoare (renta goodwill-ului);

Daca, goodwill-ul se calculeaza cu rata perpetua de actualizare de 7 %, valoarea va fi de 13.643 mil lei

Folosind metoda de actualizare cu rata perpetua, s-ar obtine aceeasi valoare a goodwill-ului ca cea calculata prin actualizare intr-un orizont de 8 ani - 5.703 mil lei - daca rata de actualizare ar fi de 16,75% in loc de 7%.

Compararea valorii afacerii cu valoarea capitalului propriu.

Valoarea totala a afacerii este:

Daca in capitalul social avem 10.000 actiuni valoarea reala a unei actiuni este 830 mii lei.

O alta varianta a acestui tip de metoda de evaluare se obtine prin aplicarea  principiului "stock equity" adica a valorii capitalurilor proprii.

Se presupune un randament net de 10 % necesar pentru ca intreprinzatorul sa decida sa-si investeasca capitalul in afacere.

In aceasta situatie, se va lua in considerare:

profitul mediu anual dupa deducerea dobanzii capitalurilor imprumutate;

valoarea substantiala (patrimoniala) neta (dupa deducerea obligatiilor), adica capitalul propriu care poate fi investit pentru a fi remunerat cu 10%.

Calcularea profitului mediu anual, adica a remunerarii capitalul propriu:

Se obtine un goodwill mai mic, de 4.812 mil lei in loc de 5.703 mil lei, diminuare determinata de 2 factori:

F    cresterea ratei de actualizare de la 7 % la 10 %;

F    considerarea in calculul goodwill-ului a obligatiilor din pasiv.

Valoarea afacerii va fi:

V_af = 2.600 + 4.812 = 7.412 mil lei